В Соединенных Штатах Америки есть разные типы инвестиционных компаний. Среди них самыми распространенными, являются так называемые управленческие компании. Данные компании собой представляют АО (акционерные общества), в которые вложить финансовые средства можно посредством приобретения акций. Акционер получает доход в виде процентов на дивиденды и самих дивидендов. Также акционер получает доход за счет возрастания стоимости акций компании. Управленческие компании делят на инвестиционные открытые компании, или же на взаимные фонды, также делятся на трасты закрытого типа или закрытые инвестиционные компании.
В Российской Федерации аналогом первого типа можно назвать паевые инвестиционные фонды. Аналог второго типа – инвестиционные акционерные фонды, куда входят и ЧИФы. Деятельность инвестиционных американских компаний регулирована законодательно Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Данным законом предусматривается для обоих типов инвестиционных компаний минимальный размер активов в сто тысяч долларов США.
Взаимные фонды (открытые компании) имеют полное право на выпуск исключительно обычного типа акций, по которым доход нельзя заранее определить для инвестора. Он будет зависеть от успешности управления капиталом фонда. Инвестиционные открытые компании, выпущенные акции обязуются выкупать у своих акционеров по их первому требованию. Поэтому, данные акции вполне могут быть приобретены только у самой компании и ей же могут быть проданы. Цена на акции открытого фонда ставиться исходя из стоимости чистых активов, которые приходятся на одну акцию.
Справка. Чистые активы. Под ними подразумевают весь фондовый капитал с вычетом всех его расходов, которые были произведены или скоро должны будут произойти. Чистая стоимость активов на одну акцию вычисляется методом деления всех чистых активов фонда на число выпущенных акций. Обычная чистая стоимость активов для взаимных фондов вычисляется, примерно, один раз в сутки. “Уолл Стрит Джорнэл” часто на своих страницах публикует информацию о чистой стоимости активов, которые приходятся на одну акцию взаимных фондов. Данные публикуются за предыдущий день.
В Соединенных Штатах Америки взаимные фонды более распространены, так как всегда можно фонду продать его акции, а в перспективе они показывают большую доходность, если сравнивать с банковскими депозитами. Данные о их деятельности полностью открыты для всех желающих. После общего обзора инвестиционных компаний, мы рассмотрим отдельно взаимные фонды.
Трасты закрытого типа (закрытые компании) не имеют никаких обязательств выкупать у акционеров свои акции. Их вполне можно продать на бирже или на фондовом внебиржевом рынке. Именно поэтому стоимость данных акций не рассчитывается компанией, а ставиться зависимо от предложения и спроса на рынке. У закрытой компании есть право, помимо обыкновенных акций, заниматься выпуском облигаций, а также привилегированных акций. Процент по таким акциям для инвестора всегда фиксирован. Для инвестора это очень хорошо тогда, когда компания не очень успешно работала и ее средние дивиденды невелики. Именно тогда собственник привилегированной акции может выигрывать, сравнительно с прочими акционерами. Если фондовая прибыль высока, то выплачиваются крупные дивиденды, но это не отражается на доходах тех, кто имеет привилегированные акции. Такой человек будет получать столько, сколько заранее было зафиксировано. Помимо этого, привилегированные акции не дают возможности участвовать в управлении самой компанией.
Вся закрытого типа компании имеют довольно длинную историю в Соединенных Штатах Америки. Во времена так называемой “великой американской депрессии” большинство инвесторов понесли значительные финансовые убытки. По результату трастовая концепция закрытого типа предалась забвению на долгие годы. Снова популярность закрытых компаний повысилась в восьмидесятые годы. В 1980 году рынок переживал подъем и приносил всем компаниям большие доходы. В число инвестиционных закрытых компаний входит большинство “страновыхфондов” – компаний, которые свои финансы вкладывают в ценные бумаги некой страны. По доходности особенно интересны для жителей Америки развивающиеся рынки. Хорошо известно, что инвестировать финансовые средства в развитые страны надежнее, нежели в развивающиеся страны. В тех странах, которые только-только поднимают свою индустрию, имеется намного больше перспектив, они более радужны, хоть и имеют высокие риски. Кстати, Российская Федерация сегодня специалистами относиться именно к развивающимся рынкам. Не удивительно то, что с подобными странами работают закрытые трасты. Дабы выкупать у своих акционеров акции, открытому фонду необходимо продать часть активов, но, когда активы – ценные бумаги страны, у которой нестабильная экономика, с этим могут быть определенные проблемы и довольно ощутимые затруднения. Именно по этой причине компания более предпочитает на себя не брать на себя столь серьезное обязательство, как выкуп своих акций. Несомненно, на развивающихся рынках есть сектора с ликвидными и надежными ценными бумагами. К примеру, в Российской Федерации – это рынок ценных государственных бумаг. Именно по этой причине в любой стране для взаимных фондов тоже может найтись пространство. По декабрь 1993 с конца 1985 года количество закрытых компаний, которые инвестируют свои финансы в ценные бумаги, повысилось с восьми до 91-й. Цена активов выросла с 1,1 миллиарда долларов США до 24,9 миллиарда долларов США. Но открытые компании развивались немного иначе. За такой же период количество всех взаимных фондов с инвестициями (зарубежными) повысилось с 42 до 418, и это при повышении их активов с 9,2 миллиарда долларов США до 151 миллиардов долларов США.
Управленческие компании, как закрытые, так и открытые, вполне могут быть как недиверсифицированными, так и диверсифицированными.
Для увеличения надежности инвестиционного фонда все его средства надо вложить в ценные бумаги разных предприятий. Такой подход называется диверсификацией. Диверсификация производит увеличение надежности управленческой компании или фонда, так как если некое предприятие полностью разорилось, то потери будут компенсироваться доходами от остальных предприятий. Но, делать расчет фонду при диверсификации на сверхприбыль не приходится, так как какое-то из предприятие принесет большой доход, но в общей сумме дохода по предприятиям он будет мал.
Для того чтобы иметь статус диверсифицированной компании, семьдесят пять процентов имущества (активов) компании надо инвестировать так, дабы на долю каждого предприятия не более 5% активов компании приходилось. Также надо, чтобы компании не принадлежало более десяти процентов голосующих акций предприятия. Недиверсифицированные компании не обладают подобными жесткими требованиями и ограничениями. Именно поэтому вложения в данные компании значительно более рискованны, но они могут принести высокий доход.
Помимо приведенных типов инвестиционных компаний в Соединенных Штатах Америки еще есть юнит-трасты, которые представляют собой фонды, у которых структура вложений жестко зафиксирована при создании и в будущем она неизменна. Гражданам с небольшими сбережениями они дают возможность, объединившись, покупать крупные пакеты ценных бумаг. Это даст возможность приобретать бумаги дешевле и при этом экономить на издержках по оформлению сделок и хранению. Еще экономия достигается по причине полного отсутствия вознаграждения управляющему. В Соединенных Штатах Америки в 1993 году примерно насчитывалось пятнадцать тысяч юнит-трастов с активами в сто семь миллиардов долларов.